几个月前，如果说华尔街今年能够在一件事上达成共识，那就是：美元将会一路走低。而如今的这波反弹令不少人困惑不解。

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美国通胀正在降温，美联储可能在下个月停止加息。这样来看，美元似乎应该处于下跌周期。

分析人士表示，可能有许多因素在同时起作用。一方面，对美国债务上限谈判、银行健康状况和全球经济前景的一系列担忧正在突显美元的避险地位。

与此同时，有迹象表明，美联储加息的可能性并非为零，这涉及到与投资者头寸有关的更多技术因素。

对债务上限的担忧

衡量美元对六种主要货币的美元指数尽管仍比去年9月的20年高点114.78下跌了约10%，但该指数自4月中旬以来已经上涨了约2%，至103左右。

货币策略师目前的普遍解释是，债务上限危机正在提振美元。

民主党和共和党正逐渐接近就提高31.4万亿美元的借款上限达成协议。但在银行业危机余波犹存的情况下，潜在灾难性美国债务违约的威胁依然存在。

美国地区银行的脆弱性有多严重？美国债务上限冲突升级可能会带来什么后果？当市场面临这样的担忧时，投资者通常会选择购买风险较小的资产，如债券、黄金和美元。

德国商业银行货币策略师Esther Reichelt表示：“鉴于未知的不确定性因素，近期美元走强主要是由避险需求增加推动的。”

关于全球经济增长的变化也可能助长避险买盘。本周数据显示，4月份中国的部分经济数据仍有一定的提升空间。

美联储仍未停下抗通胀脚步

而另一边，加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan对避险的说法表示怀疑。

如果投资者担心，股市就会下跌。事实上，标准普尔500指数自4月中旬以来一直持平，今年上涨了8%以上。

Tan说，“对美联储尚未扼杀通胀的担忧依旧是一部分关键的问题。”密歇根大学上周发布的一项调查显示，5月份消费者通胀预期升至3.2%的五年高点，提振了债券收益率和美元。

交易员目前预计，随着经济衰退的持续，美国央行将在今年晚些时候大幅降息，但Tan对此持怀疑态度。

“我们认为美国利率有可能进一步走高，但仍然不相信美元从此开始稳步下跌的说法。”

美元超卖 自然回弹

对于许多分析师来说，是所谓的技术因素在背后推动美元走高。

投资者对美元进行了大量押注。商品期货交易委员会的数据显示，上周对冲基金和其他投机者的净空头头寸达到145.6亿美元，这是自2021年年中以来的最大空头头寸。

与直觉相反，这种定位可以帮助推动反弹。如果美元小幅上涨，一些交易员可能会被迫通过购美元来平仓空头头寸，从而提高美元的价值。

BCA Research外汇策略师Chester Ntonifor表示：“美元已经非常、非常超卖。”

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